永禧资产关于2017年6月份A股市场投资策略

2017年5月份A股市场各主要指数出现了分化，以大盘蓝筹为代表的上证指数、沪深300指数均震荡上行，而以小盘股为代表的中小板指、创业板指、中证500指数反弹后随即单边下行。分化的原因我们说过多次，IPO扩容提速对于市场的整体估值下行的杀伤力很大，同时大盘蓝筹股的确定性反而成为了市场中的一种稀缺，于是资金抱团所谓的“漂亮50”，但这里面是否有泡沫呢，我们认为泡沫一定是存在的，只是它何时破，不得而知。

展望6月行情，从政策监管态度上，“强监管、重信批”依然是主基调，IPO数量节前一周有所下降，是否是高层呵护市场作出的让步，目前不好判断，毕竟仅有一周的数据，如果后续继续下降，那么对市场走暖会有积极意义。资金面来看，无论短期市场还是中期市场，资金似乎都略显紧张，这也是货币市场利率一直在涨的原因，但还不能算是“钱荒”。回顾本轮调整，IPO提速杀估值和资金面紧张是两个主因，如果行情要企稳反弹，这两个问题的解决怕是缺一不可。技术面来看，上证综指、深圳成指、沪深300指数均呈现双底形态，在蓝筹行情的延续下，后市大概率继续领跑市场。小盘股这边，中小板指、创业板指、中证500指数跌速也逐渐放缓，有做底部迹象，如果后续各大指数均能产生向上的形态共振，那么反弹行情做起来的胜算就高了。

投资策略上，我们认为各指数两个月下来，其调整幅度和调整的时间都基本差不多了，以蓝筹为代表的大盘股指数已经率先启动，后面小盘企稳的概率也在增大，如果政策面和资金面能有些利好配合，操作上就不应该再悲观了。

浙江永禧投资管理有限公司

2017年6月1 日