永禧资产关于2017年5月份A股市场投资策略

2017年4月份A股市场各主要指数均选择了变盘向下，月初雄安题材的横空出现短暂改变了市场的风险偏好，但没有改变整体市场弱势的格局。究其原因，存量资金博弈状态还是很明显，雄安题材的虹吸效应加剧了场内资金在其他板块的持续流出，而当雄安题材遭遇强监管降温的情况下，资金再次选择了避险品种，因此我们可以看到整个4月下来，蓝筹白马股又是两市表现最好的板块，而前期我们一再提示风险的创业板跌幅在各大指数板块中跌幅最大。

展望5月行情，从政策监管态度上，高层一再强调不支持过分炒作，从雄安题材的表现即可看出目前的市场情绪还是要看监管脸色的，从月末的情况来看，监管的风向有放松的迹象，容忍度也在增加，这从环境上有利于行情走出阴霾。而且本轮调整行情走下来，指数前期的涨幅成果已经所剩不多，短期企稳还是可期的。资金面来看，短期债券市场有出现“钱荒”的迹象，这是否会影响整个金融市场，还需要观察。资金面来看，中期货币政策不变，短期需要观察最近传言的“钱荒”是否有可能发生，目前在债券市场有这个苗头，但作出判断为时尚早，需要观察其持续时间及对其他市场的传导情况。技术面来看，市场主要指数在底部有出现多个技术指标底部背离的信号，且伴随有日K线“单针探底”的技术形态，有一定的短期企稳意义，但目前仅可作反弹判断。毕竟指数在更大级别上出现了空头趋势，比如周线级别。

另外，值得关注的是截止4月末上市公司年报及一季报均披露完毕，从业绩上看，整体上市公司收入和利润同比及环比都有所上升，但伴随着最新的PPI及PMI数据公布略低于前值，这让市场有部分人士认为一季度经济短期见顶的判断。我们认为经济数据不宜看短，应看长趋势，目前的可得数据还不好做判断，故不宜做过多解读。

投资策略上，指数在短期内调整幅度已经较深，短期看点位上可能差不多了，但由于本轮调整速度较快，时间上不够充分，因此我们认为短暂企稳反弹后，不排除会有第二波探底。操作上建议做好两手准备，可积极参与反弹，但要控制好仓位及撤离点。毕竟市场上并不缺利空因素，比如对短期经济见顶、钱荒的担忧、五月份美国加息预期，特朗普减税后续其他政策的颁布等等。

浙江永禧投资管理有限公司

2017年5月1 日