永禧资产关于2017年1月份A股市场投资策略

2016年12月份A股市场呈单边下行走势，无论是上海市场还是深圳市场。从跌幅上看，上证指数月内最大跌幅6.5%、深圳成指最大跌幅9.34%、中小板指最大跌幅7.85%，创业板指最大跌幅11.66%，可见上海市场明显强于深圳市场，即大票要明显强于小票。前期我们预判过“12月行情会比较复杂，尤其是面对蓝筹一波较大的涨幅后，建议投资者谨慎追高，前期的仓位可分批止盈，等待时变”，现在来看，谨慎还是对的。回过头看，2016年12月市场可谓是经历了多重利空的打击，保险资金权益投资被限、债券市场风波、IPO节奏加快、限售股解禁压力全年最大、年末资金慌等等，在这样的情况下，下跌调整也在情理之中。

展望2017年1月行情，从政策面来看，上月中央经济工作会议已经定调2017年货币政策稳健中性，大规模降息和加息的可能性都不存在。会议同时也确立了国企改革的八大领域，A股市场向来是政策市，由此我们认为2017年国企混改依然是重头戏。从短期市场资金面来看，目前依然处于存量博弈状态，增量资金入场信号仍不明确，前期的援军“险资”已经被监管层盯上，后面我们所期望的房地产市场回流资金在1月恐怕要面临 “春节效应”，大概率会选择观望。因此，虽然市场短期风险释放，但对增量资金入场的积极性不宜过于乐观。另外，我们观察到1月份以及整个一季度的限售股解禁压力相比去年12月及四季度有明显下降，这是一个比较好的情况。

而且，从技术面来看，在经历多重利空打击之下，各大指数目前虽均呈现短期空头排列状态，但下跌至今，上证指数在半年线附近止跌盘整，且支撑力度目前来看较强，观察其他指数也有企稳迹象。上证强于深证市场的现象也充分说明了当前更多的多头资金实际上是在上证市场。

所以综上，投资策略上，我们认在市场经历了去年12月份的大规模调整以后，2017年1月行情偏暖，春节前的反弹行情可期，但考虑到增量资金缺乏和“春节效应”的存在，对行情的高度判断不宜乐观，配置上建议关注上证市场，有其是国企混改标的。

浙江永禧投资管理有限公司

2016年1月3 日