10月份市场选择了向上反弹，且反弹力度较强，月内出现了多日连续阳线，且在月末收盘时有效站稳年线，短期技术指标均出现了金钗。我们前期说过指数从8月份高点调整下来幅度虽然有限，但时间上较为充分，出现反弹也在预期之中。目前来看，反弹在面临前高3140（上证指数）的位置，需要换手蓄力，前期题材股异常活跃，但要创新高最好能配合权重股拉升。

展望11月行情，从市场资金面来看，前期我们谈到短期货币政策不会太大，需要关注汇率对美国加息预期的调整，但今年的经验来看，国家有足够的调控能力，不必过分担忧。中期来看，要看房地产政策性调整后的资金回流股市情况，从历史经验来看，每次国家出台房地产集中调控政策后，股市滞后3-6个月后都会出现一波不错的行情。这在逻辑上也是通顺的，房地产调控导致资金撤出，这部分撤出资金就会去找新的投资市场，尤其是在股市还处在较低位置的时候。当然目前股市还未出现大规模资金流入的迹象，我们估计这可能会在明年春节前后出现。月度行情来看，目前资金面依然是存量博弈状态。

从技术面来看，经过10月份的反弹，上证指数修复了9月的调整空间，从波浪理论的浪型结构上看，如果能破前高，那么后面应该还有主升浪，但存量市场反弹至今，需要充分换手，尤其是在年线上方，横盘调整后再拉升的可能性较大。

关于本月的几个重要事件，我们一直在说，考虑到8日美国大选，11月加息的可能性很小，反而是大选是否会出现黑天鹅事件值得关注。

综合来看，投资策略上我们认为上月建议投资者加的仓位应该保持不动，继续持有待涨。如果仓位较轻，那么建议最好不要追高题材股， 反而是一些低位的国企改革概念可以布局，毕竟本来行情的主线逻辑其实是供给侧改革、国企脱困、债转股，这也是上证指数要明显强于中小板、创业板的原因所在。