坚信复苏周期 布局升级方向——每周观点20200817更新

前情回顾：上周（0810-0814）A股各宽基指数全周下跌，创业板指数跌幅较大。上证指数周涨跌幅+0.20%，沪深300指数周涨跌幅-0.1%，中证800指数周涨跌幅-0.3%，深证成指涨跌幅-1.2%，创业板指数周涨跌幅-3.0%。行业方面，按照申万一级行业划分，房地产、银行、交通运输等今年以来严重落后的行业表现领先，有色金属、医药、国防军工等强势板块表现落后。 

当下观点：经济复苏不是两三天的事，方向明确胜过节奏快慢。上周市场的波动反应了部分投资者对货币政策收紧的担忧，本轮A股市场的主线在于实体经济处于基钦周期扩张期，且今年以来石油、有色金属等工业品的触底回升已经显示了经济处于复苏的早期阶段。货币政策的适时微调，属于正常适度平衡手段，不会改变货币政策服务经济复苏的取向和经济方向。当前已经披露A股中报预告，显示出部分行业和企业已经走出疫情影响，甚至借此扩大了自身的市场份额，这是当前阶段的可喜现象。 

消费品牌化和产业升级趋势在复苏阶段仍然是实体经济层面正在发生的清晰事实，特别是和经济复苏相关度高的化工、汽车、地产后周期的家电、建材等板块仍然存在大量低估的优秀公司，这将是当下资产配置的重点所在。