上周（1221-1225）主要指数上涨，中证500，上证380、中证1000表现领先，科创50、深证100、上证50相对落后。行业方面，按照申万一级行业划分来看，有色金属、公用事业、电气设备表现领先，农林牧渔、传媒、商业贸易表现落后。
水波不兴。近期各大机构策略会纷纷而来，各家首席对2021年的市场前景进行了展望。较为一致的预期是明年经济前高后低，尤其是上半年要注意抗新冠疫情政策退出带来的利率上行风险。
我们认为，第一，基于中国人口结构变化的特征和全要素生产率下降带来的经济增速换挡，可以断定，长端利率下降是不可逆的确定性趋势。第二，16年以来，一年期shibor利率与沪深300指数的负相关性并不明显，甚至在很多时间出现了较明显的正相关性。
当下阶段，盈利增长预期和财富重配带来的增量资金对市场的影响可能才是主要驱动力。综上，不必在意之“明年政策退出引起利率上行从而冲击权益市场的类似观点”。盈利改善和财富重配仍是未来相当长时期内应当重视的主要因素。
