前情回顾：

上周（20200217-0221）沪深300指数涨跌幅为+4.1%，宽基指数里创业板指数领涨，涨幅+8.94%。申万一级行业指数中，电子元器件，国防军工，通信板块领涨，房地产，医药，银行板块表现落后。

上周整体宏观市场受到诸多利好刺激，表现强势。首先，牵挂人心的“新冠疫情"事件继续好转，新增治愈数超过新增确诊数，进入了存量下降阶段，湖北外多省份日新增确诊为0人，疫情防控胜利在望。其次，央行公布1月新增社融数据为5.07万亿元，超出市场预期。利率方面，上周MLF下调10bp，LPR 1年期和5年期以上报价下调10bp和5bp。此外，证监会发布的再融资新规，便利了上市公司再融资工具的使用，也提升了投资者的参与热情。 行业上，受到美国限制中国技术公司的影响，市场对于航空动力相关公司和半导体产业链公司进行了热情参与。

当下观点：

市场基本修复了疫情冲击的影响，部分中小市值公司和科技产业公司创出新高，我们认为受到产业周期和流动性渐宽的加持影响，当下A股机会远大于风险。代表蓝筹股的沪深 300 指数前向 12 个月市盈率 10.5 倍（非金融 14.4 倍），低于历史均值的 12.7 倍 ( 非金融 15.9 倍 ) ， 估值不贵。创业板指TTM市盈率为64倍，接近2013年中水平。

指数即使有局部调整，也是好的加仓机会，不必杞人忧天。对于估值过高的科技公司，要甄别业绩成长性，高成长的实现仍可维持高估值，纯粹题材炒作的板块和个股应当警惕业绩证伪和产业链证伪风险。当下流动性改善仍然主导市场情绪，市场对于一季度的增长担忧自然会在季末临近之时到来，但已无碍于大势。预计小市值成长股仍将领先于价值股，对于估值和业绩相匹配的，受益于行业景气度周期到来的高壁垒成长股仍可买入持有，但对于具有估值吸引力的价值型公司可提前关注逐步布局，特别是受益于基建发力的相关板块和行业走出底部的汽车板块，受到牛市来临情绪推动的龙头证券公司。