周期确立 新经济领跑——每周观点20200629更新 

前情回顾：上周（0622-0626）A股各宽基指数继续上涨。创业板指、中小板指、深证成指表现领先，上证综指、 沪深300指数表现相对落后 。行业方面，按照申万一级行业划分，农林牧渔、电器设备、电子行业表现领先，采掘、服装纺织、交通运输表现落后。 

当下观点： 对应经济复苏期，布局中国新经济。全球经济共振复苏，国内复工继续深化，中国回归“常态”的时间可能会领先于全球。历史上PPI向上、CPI向下的组合往往对应经济的复苏期，在此期间中国大类资产表现的排序都是股票好于其他资产。以医疗、科技、新消费为代表的新经济，将在增加劳动力、推动技术进步，激发中国经济新动能方面，产生重要作用。从“80后”到“00后”，有个网络用语非常热，叫“剁手党”。关注中国经济的人，有个新词值得研究，叫“新消费”。从宏观层面来看，潜在的体量或达万亿元级的“新消费”市场，正成为中国经济转型升级的下一个“风口”。进入2020年2月份以来，以“科技”为核心的新型基础设施建设，升温的速度超乎想象。在今年2月-3月的20天内，中央级别的政府会议 4 次直接或间接提及“新基建”，频率可谓史无前例。中泰证券在研报中表示， 2020年以“科技”为核心的新基建规模约3.3万亿，同比增速为26%，至2025年均复合增速为15%。5G、人工智能等科技产业将带动相关新经济产业实现年均40%高速发展。 

一言以蔽之，就投资而言，中国产业升级的方向和消费升级的方向就是我们的坚定配置目标。 

公牛角，英国德文郡 (Robert Harding World Imagery/Offset by Shutterstock)