经济进的现实和政策退的预期——每周观点20201130更新
前情回顾：上周（1123-1127）银行股带领A股大金融板块上涨。上证50指数，中证100指数，沪深300指数领先，创业板指、中小板指、中证500指数表现落后。行业方面，按照申万一级行业划分来看，银行，非银金融，采掘涨幅较大，多数行业下跌，其中家电，传媒，生物医药跌幅较大。
当下观点：市场在经济进的现实和政策退的预期中纠结。上周末央行发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》提出“ 把好货币供应总闸门，尽可能长时间实施正常货币政策。”另一方面，国家统计局11月27日发布的数据显示出企业利润恢复迅速。2020年1月至10月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.7%，1月至9月为下降2.4%。其中10月份，工业企业利润同比增长28.2%。再联系到债市的收益率近期不断上升，很容易使人产生疫情防控相关政策退出的预期。我们认为，经济基本面复苏仍在初期，企业补库存需求仍在继续，上市公司的利润水平持续稳步向好。迅速的恢复是疫情防控得当的成绩，但复苏的大方向更是周期规律使然。政策退出不会影响企业的基本面向好，但是会引起市场估值水平的变动。即使货币政策会有适度微调，也是为了回归正常状态，让市场机制稳步运行，在权益市场整体估值合理的情况下不会带来大的冲击。在此阶段投资，仍可保持积极进取，不宜患得患失。
